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日韩一区国产二区欧美三区 1、基本面:港(gang)股较A股业绩增(zeng)速(su)更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受(shou)价格下行的(de)影响较小。近两年来港股业绩增(zeng)速显著强于A股,2024年(nian)全部港股归(gui)母净利润同比10.2%,显著高于全部A股(gu)的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非(fei)金融)的-13%。究其原因我们认(ren)为A股业绩疲(pi)弱主要受价格因(yin)素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净(jing)利(li)润占比来(lai)看,2024年(nian)A股主要集中在(zai)周期(qi)(石(shi)化14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设(she)备4%)等,这(zhe)些行(xing)业基本面受价格因素影(ying)响更大,价格下行压缩毛利(li),进而影(ying)响盈利表现。相比之下,港股除金融(rong)外(wai),行业(ye)主要集中于周期(石(shi)化20%)和科技行业(ye)(传媒13%、通信12%),且(qie)更偏向于互联网(wang)、信息服务(wu)等细(xi)分领域,包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨头,消费、制造(zao)等行业占比不高(gao),行(xing)业属性导致了港股业绩受价格(ge)下行的(de)影响更小。历史上(shang)看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下(xia)行区间往往对应港股较(jiao)A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速(su)差从8pct降至-6pct。成都蓉城回应球迷涂鸦侮辱河南足球注:中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为:2024年,34.71%🧅😻🥻;2023年,-7.27%🍒;2022年🤬🤬🍒🥝,-8.78%💔;2021年,-4.41%;2020年,-4.23%。指数过往业绩不预示未来表现🍏。
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