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如Kanvea在其最(zui)新报告中解释的,地缘政治风险溢价已飙升到比小摩模型推导出的(de)油价公允(yun)价(jia)值66美(mei)元高出10美(mei)元(yuan)的水平,表明发生最坏情况的概率为(wei)17%。
操逼办公室一区二区 如Kanvea在其最新报告中解释的🥝,地缘政治风险溢价已飙升到比小摩模型推导出的油价公允价值66美元高出10美元的水平,表明发生最坏情况的概率为17%。台风蝴蝶登陆后不散 多地暴雨破纪录 上涨中的追赶:货币超预期宽松💖,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍅👛,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍊,分别为14-15年和19年🥬。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后😠💋,14年回调盘整🥕👡🍍🤍💕,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👄🍑。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🩱👙、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍓💞🍄👞👜,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2💕🥥👛、4月两次降准🩲🥒💔👘😠,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🧄👡,14年9月央行明确放松首套房认购标准🧅🥔😡;产业政策方面👛,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👞🍒,14/7-15/6万得全A涨超200%💘💔💝,同期恒生指数涨幅仅18%💔💝🎒🩱,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👜👿🥭👠🍏。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💞🥥🥑,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段👝💯🥒🍇;内部来看😡🩲,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥝,推动了宽货币向宽信用的传导🍏🥕😈,19/1央行两次全面降准💯,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥥。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👗,大幅超出市场预期💗,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💛💌👝,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码😈🍍,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👜🥿。
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