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2025-06-26
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6月(yue)13日,以“慧聚江城(cheng)数智(zhi)领航”为主题的第三届软件创(chuang)新发展大会在(zai)武汉东湖高新区举行。本次(ci)大会(hui)集中签约的24个重点软件招商引资项目,涵盖信创平台、工业软件、AI应用、操(cao)作系统生态等多个领域,累计签约金额超45亿元。
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不过,欧洲央行并未对整体前景过(guo)度悲观(guan)。其(qi)声明指出,**在(zai)国防和基础设(she)施方面的投资增加将在中期内为经济增长提供支撑(cheng)。同时,更高的实(shi)际收入水平和强劲的就业(ye)市场将增强家庭消费能力。随着融资环境的持续改善,这些因素预计将有助于增强欧元区(qu)经济对外部冲击的抵(di)御能力。
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1🍒、基本面:港股较A股业绩增速更强🩲🍌,A股消费+制造+周期🍏🤍,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小👢💗🍋🥦💝。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🥥🩰🍌。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👜,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🩱🍈💗🧅,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍈🥔👿、煤炭6%),消费(食饮8%💝🥻🍍、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🍊🍒、电力设备4%)等💟🥒🍒💌,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🥔。相比之下💞🥥,港股除金融外👠👄💓🍒,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🍋👅🍊👿,包括腾讯、网易👠、美团等互联网巨头,消费💝💔👗、制造等行业占比不高🥻🍋🩰🥭,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🤍,由于A股行业结构更偏传统经济🤬🍒💯,因此对价格更敏感🥿,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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