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4 月以来的反弹行(xing)情中市场轮动混乱且缺(que)乏主线,核(he)心因宏观(guan)因素扰动市(shi)场预期(qi):1)关税冲(chong)击下中美摩擦存在进一步升级(ji)可能,致使市场风险偏好受挫;2)关税影响下国内经济承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场不(bu)确定性;4)区别于第一轮科技重估逻辑,当前缺(que)乏能(neng)催化(hua)行情展开的新叙事。在这些因素的扰动下,市场预期偏弱,沪指(zhi)超跌反(fan)弹后(hou)仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡(dang),难(nan)以实现实质性突破;同时增量(liang)资金匮乏,一个直观的体(ti)现是融资余额未随指数修复至关税冲击前(qian)的水平。因此,当前市场处(chu)于(yu)存量博弈的状态(tai),表现相对无序。而(er)从短期来(lai)看,“电风(feng)扇”式的主题轮动仍将持续。
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