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欧美亚洲综合免费精品高清在线观看1、基本面:港股较A股业绩增速更强🥝,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网👘,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥻🩲,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍋💋,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看💝🍆👡,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍇🥿🥭🥦😻、煤炭6%),消费(食饮8%🍊😡💋、医药6%)👘🍌💗🥿,制造业(汽车5%🍄🧅💕、电子5%、电力设备4%)等💟,这些行业基本面受价格因素影响更大👡👠🧅,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🍄🥝。相比之下👗🧡🥦💟,港股除金融外👜👅,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%👗、通信12%)😈🩲🤍,且更偏向于互联网🍑🥝、信息服务等细分领域🥻💋🍊,包括腾讯👝🥝、网易🥕🍌、美团等互联网巨头🥒,消费🥬💖、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🤍🍍,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥻🥬💯,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🩳🍌🍅,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%😡,全部港股从-3%升至12%🥻🥝,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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