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2025-06-28
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25Q2-Q3为中(zhong)枢(shu)偏高的震荡市,是基准(zhun)判断。这个判断有什么下行风险(xian)?我们认为稳定资本市场(chang)“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条(tiao)的(de)宏观风险,比如财政、货币(bi)、经济数据验证。当前市场主要的下行风险,只能是长传导链条的风险,比如中期资产配置格局的变化。市场关(guan)注度较高的是美国(guo)经济下行可能超(chao)预期,强化全球衰退预期。这种情况下,中国需求也可能更长时间维持低位,A股供需格局改善(shan)节点可能推后。而(er)在中长期中美竞争视(shi)角下,美国经济下行压力对中国资(zi)产(chan)的影响是中性的。
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