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在“电风扇”式的轮动行情中,把握(wo)高切低节奏是获取超额收益(yi)的关(guan)键,而当前创新(xin)药(yao)、新消费等热门主题可(ke)能已经阶(jie)段性见顶(ding)。以创新药为例,近期板(ban)块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分(fen)欠配创新药(yao)的资(zi)金(jin)产生踏空焦虑(lv),“FOMO”情绪成为行情阶段性加(jia)速的重要力量,板(ban)块(kuai)演绎也从最(zui)初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的(de)信号。中长期维度来看(kan),我们依然看好低利率环境下创新(xin)药BD出(chu)海进入商业收(shou)获期,板块中(zhong)枢上移,基本(ben)面优(you)质的创新药(yao)标的将获得显著超额。但(dan)对于重视时间成本的投资者而(er)言,在短(duan)期波动思维下,板(ban)块的容错率随着交(jiao)易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利果实”的(de)心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消费板块的成(cheng)交额占比也从高位回落,表明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端(duan)侧开(kai)始活跃等现象亦能够(gou)看出,部分资(zi)金已经(jing)有意愿进行高切低(di)。
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