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2025-06-27
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午夜精品褔利一区二区三区蜜桃 截至6月13日收盘,二季度以来新成立的ETF🍏🥿,募集规模超过300亿元。同时💖💖,二季度以来全市场ETF资金净流入接近3000亿元,显示出资金加速借道ETF布局。以色列和伊朗谁的战力更强上涨中的追赶:货币超预期宽松💌👛,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🎒🩱👛。由于A股较港股散户投资者占比更高😈,因此对流动性和资金变化更为敏感💞🍌🥒,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年👞。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🩱🥬💖🥝🍍。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整👜🍆,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🧄🥬。之后的收敛主要来自政策催化🍎,包括货币宽松👛👚、地产放松、 “互联网+”产业政策催化👿。其中货币方面🥬🌽🥕,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🎒🥬,央行2🍍🥕、4月两次降准🥦🥔,3、5月两次降息💖💌;地产方面🤍👛👗💘🩰,14年6月开始地方陆续放松限购政策🧡,14年9月央行明确放松首套房认购标准🤍🍆🍅👞;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👿🍇🤍😡。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%👛,同期恒生指数涨幅仅18%🩳🥑👙,对应 AH溢价指数从89上行至140👛💟🍍。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🧅。外部方面👅🥥🌽,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年👠🩳🥔,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥻👗👠;内部来看🍇😡,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍒🍊,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🌽。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👚,大幅超出市场预期🍌🤍,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%💗🥥,AH溢价指数从115升至128🥻🤬。当前来看🍌,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥑🍄🤬🧄,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🍊😈💛🥔🥑。
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