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美女不遮不挡18禁裸体看尿口
2025-06-25
美女不遮不挡18禁裸体看尿口
上涨中(zhong)的追赶：货币超(chao)预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前(qian)货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和(he)资金变化更为敏感，AH溢价在上(shang)涨行情中收敛均(jun)发生在货币宽松区间，分别为(wei)14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政策(ce)催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指(zhi)数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政(zheng)策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币(bi)宽松力(li)度进一(yi)步增(zeng)大(da)，央行2、4月两次降准，3、5月(yue)两次降息；地产方(fang)面，14年6月开始地方陆(lu)续放松限购政策(ce)，14年9月央行明确放(fang)松首套房认购标准(zhun)；产业政策(ce)方面，3月两(liang)会上《**工作报告(gao)》明确将制(zhi)定(ding)“互联网+”行动计划列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化下A股(gu)持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对(dui)应 AH溢价指(zhi)数从89上行至140。（2）19年初内(nei)外部环境转好，宽货币+宽信(xin)用，流动性宽松(song)推动(dong)A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会(hui)面(mian)，进(jin)入2019年，中美(mei)贸易摩擦进入(ru)缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定(ding)了(le)企业家信心，推(tui)动了宽货币向宽信用的传(chuan)导，19/1央行两次全面降准，累计下(xia)调金融机构存款准备(bei)金率1个百分点。2/15，央行公布的(de)1月社融(rong)新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春(chun)季(ji)躁动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现(xian)上涨中的收敛需观测到货(huo)币宽松加码，今年(nian)以来货币(bi)政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的(de)持续性，即(ji)降准降息的节奏和力度。伊朗深夜向以发射近200枚导弹
上涨(zhang)中的追赶(gan)：货币超预期宽松(song)，A股在上涨中较(jiao)港股弹性更大，当前货币“小步(bu)快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度(du)。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更(geng)为敏感，AH溢价在上涨行情中(zhong)收敛(lian)均发生在货币宽松区间，分别为14-15年(nian)和(he)19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要(yao)来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市(shi)后，14年回调(diao)盘整，AH溢价指数从13年(nian)高点112降至14年7月(yue)89。之后的收敛主要来自政(zheng)策催化，包括货币宽松、地(di)产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面(mian)，14/11央行意外降息(xi)开启牛市行情后，15年上(shang)半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两(liang)次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年(nian)6月开始地(di)方陆续放松限购政策，14年9月央行明(ming)确放松首套房(fang)认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互联网(wang)+”行动计划列(lie)为全年工作重点。一系列政(zheng)策催化下A股(gu)持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数(shu)涨幅仅18%，对应 AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境(jing)转好，宽货币+宽(kuan)信用(yong)，流动性宽松推动(dong)A股强势反弹。外(wai)部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年(nian)，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开(kai)稳定了企业家信心，推动了(le)宽货币向(xiang)宽信用的传导，19/1央行两次全面降(jiang)准(zhun)，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社(she)融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春(chun)季(ji)躁动行(xing)情。19/1-19/4万得(de)全A最大(da)涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数(shu)从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收(shou)敛需观测到货(huo)币宽松加(jia)码，今(jin)年以来货币政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降(jiang)准降息的节(jie)奏和力(li)度。
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