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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电(dian)力设备、电子等(deng)行业较A股估值更(geng)低。从估值绝对(dui)水平来看(kan),多年来港股持续低于(yu)A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显(xian)著高于(yu)恒(heng)生(sheng)指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的(de)20倍。从相(xiang)对(dui)水平来看,今(jin)年港股两次(ci)行情启动时(shi)估值(zhi)均处历史低位。年初(chu)恒生(sheng)指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位(wei),4月(yue)初经历(li)关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同(tong)期(qi)万(wan)得全A 17倍、24%分(fen)位(wei)。结(jie)构上看,取同在(zai)A、H两地上(shang)市的公司,通过整体法计算行(xing)业PE,并(bing)以“A股行业PE/港(gang)股行业PE-1”衡量某一行业A股相对(dui)港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股(gu)相对A股更(geng)便宜(yi)。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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