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受外围(wei)局势骤变影响,全球资金风险偏好降低,A股科技题材悉数回调(diao)。金融科技(ji)板块震荡走低,成(cheng)份股跌(die)多涨少,共计8股逆市上涨,其中四方精创(chuang)领涨5%,恒生(sheng)电子、恒宝股份、银之杰等拉涨(zhang)逾3%。下跌方面(mian),楚天龙逼近跌停,兆日科(ke)技、东信和平(ping)、恒银股份(fen)等跌超6%。
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午夜无遮挡男女啪啪视频 【中观·景气】5月出口同比增幅收窄,各类挖机销量同比增幅收窄🍎。本周景气改善的领域主要有:1)黄金、白银期现价格上行,工业金属库存多数下行;2)TMT持续高景气,DDRM价格上行🍆💕,5月汽车包括底盘出口同比增幅扩大;3)5月汽车包括底盘出口同比增幅扩大🍊🩲。后续关注景气较高或有改善的存储器、集成电路、有色、汽车等🥿💟。男子意外钓到鳄鱼 多方合力妥善安置1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周(zhou)期(qi),港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著(zhu)高于全部A股的-3%,剔除金(jin)融后港股2024净(jing)利润同比11.7%,同样高于(yu)全A(非金融)的-13%。究其原(yuan)因我们认为A股业绩疲弱主要受价格(ge)因素拖(tuo)累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利(li)润占比来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(石化14%、煤炭6%),消(xiao)费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等(deng),这些行业基本(ben)面(mian)受价格因素影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下(xia),港股除金融外(wai),行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(ye)(传媒13%、通(tong)信12%),且更偏向(xiang)于互联网、信息服务等细分领域,包(bao)括腾讯、网易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制(zhi)造等行业占比不高,行业(ye)属(shu)性导致了港(gang)股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于(yu)A股(gu)行业结构更偏传(chuan)统经济,因此对价格更敏(min)感(gan),PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全(quan)部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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