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2025-06-28

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   久久国产欧美一区二区 有頭(tóu)(tou)部創(chuàng)新藥(yào)企董事長(zhǎng)(zhang)無(wú)奈地説(shuō),他們(men)每年數(shù)十億(yì)元的研髮(fà)投入,不昰(shì)通過(guò)藥品收入穫(huò)得的,隻能靠螎(róng)(rong)資。但此前市場(chǎng)情緒(xù)(xu)總體(tǐ)偏悲觀(guān),創(chuang)新藥企螎資很難(nán),也讓(ràng)一些(xie)衕(tòng)行最終(zhong)沒(méi)辦(bàn)灋(fǎ)把(ba)産(chǎn)品成功推曏(xiǎng)上市(shi)。這(zhè)些囙(yīn)素都導(dǎo)緻醫(yī)藥(yao)與(yǔ)創新藥指數波動(dòng)。美记:随着贝恩被交易,已有球队关注莫兰特和小杰克逊3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰(rao)动,美元走弱,外资寻求(qiu)中国资产配置,港股(gu)较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资(zi)者结构中散户占比66.7%,机构投资者(zhe)占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海(hai)外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比(bi)5%,外资占比超40%。高(gao)外资(zi)占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上(shang)看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时(shi)A股相对(dui)港股溢(yi)价(jia)下行,主(zhu)因国际资本(ben)寻求中国资产配置,港股相比A股制度(du)更(geng)为开放和便捷,由(you)于没有(you)外汇管制(zhi),监管(guan)规则与国际接轨,外资进入港股市(shi)场更便利,因此在外资加速流入中国权益(yi)市场时,港股往往较A股更为(wei)受益。今年以来市场对(dui)美(mei)国(guo)债务风险(xian)担忧持续升(sheng)温,尤其在特朗普公布(bu)对等关税(shui)后美元资产遭(zao)受大(da)幅抛售和(he)价格下跌,东稳西荡下(xia)外资(zi)加速流入中国市场,港股凭借(jie)低(di)估值、业(ye)绩改善、更开放的金融体(ti)制率先受(shou)益。从个股(gu)层面(mian)来看,同时在A、H上(shang)市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电(dian)行业中,美的集团(tuan)外资(zi)持股占比68%(由于无(wu)法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信家电(dian)外资(zi)持股比例偏低(di)25%,AH股溢价率(lv)也更(geng)高(gao)达到18%。
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