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操逼办公室一区二区

2025-06-28

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   完整观看高清秒播国内外精品资源 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高😠🎒👙,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据👢,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%💔,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%🍅🩰。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行🥬🍄👛,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷👡,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨👜💗,外资进入港股市场更便利🥑,因此在外资加速流入中国权益市场时🍎😈🍇,港股往往较A股更为受益🥒👗。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温😡🍅🧄🥻,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🍅🥒,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善💖🩰、更开放的金融体制率先受益💔🍋😻💕。从个股层面来看🍏,同时在A🍍、H上市的企业,外资机构持股占比越高🥑🥾,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。伊朗第9波导弹美海军反导没拦住 以色列石油罐或烧光展望下半年,虽然(ran)绝对收(shou)益(yi)近期或受到(dao)风险偏好的约束,我(wo)们仍(reng)维持对欧洲权益市场相对积极的态度。主要利好的因素(su)包括:(1)周期上(shang),与美国的经济动能差有望进(jin)一步收敛;(2)结构上,有望在全球资金(jin)再配置中受益。关税层面,虽然整体来说欧洲权益市场在美国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国),但我们的行业分析师指出(chu)欧(ou)洲(zhou)公司大多采取了“in US for US”的模式。向前看(kan),需要注意来自盈利端的风险,一是美国和(he)全球经济增长是否边际放缓,及其幅度,二是关(guan)税有可能带来的成本和收入端的双重压力。同时,欧元的升(sheng)值也给以美(mei)元计价的营收增长带来压力(Euro STOXX 一(yi)半以上的营收来(lai)自欧洲以(yi)外地区)。特(te)朗普签署行政令要(yao)求大幅削减美国处(chu)方(fang)药(yao)价格(ge),也可能对欧(ou)洲(zhou)市场盈利影响较(jiao)大(生物医药占2024年(nian)欧洲市场整体利润(run)的13%)。行(xing)业方面,我(wo)们仍然看好受财政政策利好的银(yin)行和国防领域,以及偏(pian)防御且也能在财政转向中受(shou)益的公用事(shi)业和电信,整体仍然以政策(ce)驱动内需为主(zhu)线(xian)。
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