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日央行预计在下周的会议上维持政策利率不变👞👗😈。日本央行更新其对日本国债购买计划的评估将成为下周会议的焦点。日本财政部下周将与一级交易商会面,调整长端债券发行节奏💞👞。
日韩大片免费观看视频播放资源 日央行预计在下周的会议上维持政策利率不变🥕👚💝。日本央行更新其对日本国债购买计划的评估将成为下周会议的焦点。日本财政部下周将与一级交易商会面,调整长端债券发行节奏🥥👠🥑。特朗普放话:伊以将达成协议暂停冲突 1、基本面:港股较A股业绩增速更(geng)强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技(ji)互联网,受(shou)价格下行的影响较小。近两(liang)年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同(tong)比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔(ti)除金(jin)融后港(gang)股2024净利润同(tong)比11.7%,同样高于全(quan)A(非金融)的(de)-13%。究其原因我们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(ye)(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大(da),价格(ge)下行(xing)压缩毛(mao)利,进(jin)而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(ye)(传媒(mei)13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细(xi)分领域,包括腾讯、网易、美团等(deng)互联网巨头,消费、制造等行业占(zhan)比不(bu)高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影(ying)响更小。历史上看,由于A股(gu)行业结构(gou)更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业(ye)绩更优,典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升(sheng)至5.5%,全部港(gang)股(gu)从-3%升(sheng)至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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