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2025-06-24
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4 月以来(lai)的反弹行情中市场(chang)轮动混乱且缺乏主线,核心因(yin)宏观(guan)因素(su)扰动市场预期:1)关税冲击(ji)下中美摩擦存在进一步升级可能,致使市场风险偏好受挫;2)关税影响下国内经济承压,企业(ye)盈利(li)复苏节奏趋缓;3)地缘(yuan)局势升(sheng)温加剧市场不确定性;4)区别于第一轮科技重估(gu)逻辑,当前缺乏能催化行情展开的新叙事。在这些因素的扰动下,市场预期偏弱(ruo),沪指(zhi)超跌反弹后(hou)仅围绕关税冲击前位置(zhi)窄幅震荡,难以实现实(shi)质性突破;同(tong)时增量资金匮乏,一个直观的体(ti)现(xian)是融资余额未随指数修复至关税冲(chong)击前的水平。因此,当(dang)前市(shi)场处于(yu)存量博弈的状态,表现相(xiang)对无序。而从短期来看(kan),“电风扇”式(shi)的主题(ti)轮动仍将持续。
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