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激情欧美经典日韩 5月份,全(quan)国规模以上工业(ye)增加值同比增(zeng)长(zhang)5.8%,环(huan)比增长0.61%。分(fen)三(san)大门类(lei)看,采矿(kuang)业增(zeng)加值同比增长5.7%,制造业增长6.2%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%。装(zhuang)备制造业增(zeng)加值同比增长9.0%,高(gao)技术制造业增加值增(zeng)长8.6%,分别(bie)快于(yu)全部规模以上工业增加值3.2和2.8个百分点。分经济类型(xing)看,国(guo)有控(kong)股企业增加值同比增长3.8%;股份制企(qi)业增长(zhang)6.3%,外商及港澳(ao)台投资(zi)企业增长3.9%;私营企业增长5.9%。分产品看,3D打印设备、工业机(ji)器人、新能源(yuan)汽车产品产量(liang)同比分(fen)别增长40.0%、35.5%、31.7%。1-5月份,全国规模以上工业增加(jia)值(zhi)同(tong)比增长6.3%。5月份,制造业采购经理指数为49.5%,比上月上升(sheng)0.5个百分点;企业生产经营活动预期指数为52.5%,上升(sheng)0.4个百分点。1-4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额21170亿元,同比增长1.4%。巧乐兹哈利波特魔法雪糕上新1🍇、基本面:港股较A股业绩增速更强🧡👝,A股消费+制造+周期🥔👢,港股更偏科技互联网👄🥕,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👞👗👝,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看😈🥝,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🤬👡,消费(食饮8%🍒💟🥥、医药6%),制造业(汽车5%🥑🍎、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大🤬,价格下行压缩毛利🍇,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🎒😡👞🥾,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🩱👅、通信12%),且更偏向于互联网🍄😡、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易🥬、美团等互联网巨头,消费🍋🍎、制造等行业占比不高👅💕,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看👛,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🍓🥔👡💋🍇,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👅💯🩱,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%💖💋🎒🧅🩰,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct👚😡。
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