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香蕉国产亚洲精品VA在线观看3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外(wai)资占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至(zhi)2024Q4,A股投(tou)资者结构中散(san)户(hu)占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构化程(cheng)度更深,根据港交所披露的最新数据(ju),2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海(hai)外个(ge)人投资者(zhe)占比5%,外资占比超40%。高外(wai)资占比也导致港股相比(bi)A股更易受海外影响,历(li)史上看AH溢(yi)价指(zhi)数与(yu)美元走势高(gao)度(du)相同(tong),美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置(zhi),港股相比A股制度更为开(kai)放和便捷,由于没有外汇管制,监管规(gui)则与国际接(jie)轨,外资进入港股市(shi)场更便利,因此在外资加速(su)流入中国权益市场(chang)时,港股往往较A股更(geng)为受益(yi)。今年(nian)以来(lai)市(shi)场对美国债(zhai)务风险担忧持续(xu)升温,尤其在特朗普公(gong)布对等关税后美元资产遭(zao)受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外(wai)资加速流入中国市场,港股(gu)凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先(xian)受益。从个股层面来看,同(tong)时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集(ji)团外资持股占比68%(由于无(wu)法(fa)获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估(gu)算),AH股溢价率仅6%,而(er)海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率(lv)也(ye)更高达到18%。。
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