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国产无码一区二区久久
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2025-06-26
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二、市场下行风险的思考:稳定资本市场“隔离墙”能(neng)够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险。当前市场主(zhu)要的下行风险(xian),只能是长传导链条的风险。可能是美国经济(ji)下(xia)行超预期(qi),强化全球(qiu)衰退预(yu)期,进而(er)A股供需格局改善拐点可能推后。另外,中国全球竞(jing)争力(li)提升的验证过程,也是乐观预期发酵的过程。而预期提(ti)升、市场上涨后,验证的容错会有所降低,也可(ke)能(neng)成为扰动的来源。
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维持年度策略观点:牛市上半场金融再通胀,红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上半场是金融再通胀🍏🧅🩱,权益资产在流动性宽松环境下估值抬升👗🍅,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀,实际利率下行与资产价格上行**借贷需求,资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济🍄🥕🥕💔。当前仍处牛市上半场的金融再通胀,剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放👙🍓,同时通胀尚未回归,红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优👢🥔。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归👚,在观测到PPI的显著修复之前🥒🧡,仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。
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