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2025-06-26
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周四轮到挪威。作为少数几个尚未开始疫情后宽松政策的发达经济体之一🍆,挪威央行(Norges Bank)普遍预计将维持利率在 4.5% 不变。其计划是在下半年从 16 年多来的最高水平开始放松政策。上周一项关键商业调查支持了这一观点。
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周四轮到挪威。作为少数几个尚未开始疫情后宽松政策的发达经济体之一,挪威央行(Norges Bank)普遍预计将维持利率在 4.5% 不变。其计划是在下半年从 16 年(nian)多来(lai)的最高水平开始放(fang)松政策。上周一项(xiang)关键(jian)商业调查支持了这一观点。
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AH溢价低位向上收敛的三种模式:1、上涨中的追赶,即A股、港股均涨👿👞,A股弹性更大(14-15年💟👘💋💖、19年);2、分化中的收敛,即A股涨🧄🥒、港股跌(21年);3、下跌中的回落,即A股😻🥑、港股均跌,港股跌幅更深(23年💔💘🍎🥕、24年5-8月)。
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行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长🍈🍆🍍💌。红利方面🩲,在通胀尚未回归,价格低位运行的背景下🧡🥬🍏🍇💟,前端的收入和利润难以保证,但自由现金流充沛的企业👅,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性😈。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银行👚;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口🍎🩲🍅🌽、公路🍑👜👗;补贴政策推动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下🥾,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属🍈💖👝;预期走出底部💘👞,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下👙👢,关注存量项目进入收获期🍅🥔🥭👿,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步加强🥦💛👚🥦😡,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具💝🍍👅、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%👄🥥🩰🍎,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控👝💋,包括电子(算力🤬、半导体设备👢、芯片)🤬🍇💝👙💓、信息化(数据库、操作系统)👿💟、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)🩰。
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市场回顾:本周A股💓🎒、港股指数先扬后抑🍆🧄🍅,周五中东地缘冲突使得资金流出风险资产💕🍓🩳,全球股指普遍回调,中国权益市场亦跟随调整。A股市场成交额放量,主要指数多数收跌,仅创业板指💯💖🍍、微盘股指上涨👡;北证50🍊👄、科创50领跌😠💞💛。一级行业方面🩲🧅👠,本周A股有色金属、石油石化💯、农林牧渔领涨;食饮、家电🥝、建材领跌💗🍍💛🩱;热门概念来看,稀土永磁👜、油气开采受外围扰动因素走强🧡💟🍆。大宗商品方面,避险情绪推升油价和黄金大涨🩲,本周WTI原油、ICE布油期货涨超13%,COMEX黄金涨3.3%。外汇方面,美元指数跌破98关口,人民币汇率震荡🧅👚👜。
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从资产配置角度出发👢,港股兼具超额收益潜力与风险分散功能,当前估值优势突出💌🤬🍌,长期投资价值显著,或成为投资者重要的超额收益来源之一。。
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的应用层次比较广泛。
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