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2025-06-26

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   真人新婚之夜破苞第一次视频 上涨中的追赶:货币超预期宽松😈💞,A股在上涨中较港股弹性更大🥒🥬🥔,当前货币“小步快跑”🥬💗,关注后续降准降息节奏及幅度💓。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🤍,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🩱,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍋。其中货币方面🤬😻,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍏💋,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准🩱,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍈;产业政策方面👙🥻,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🎒🤍😻🤍,14/7-15/6万得全A涨超200%🌽💗,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🧄🍆。(2)19年初内外部环境转好🥔👙🍏💓,宽货币+宽信用🥒🍅,流动性宽松推动A股强势反弹🍉😡。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💔😻💞,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🎒🍎🥝💛🍎,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍎。2/15🍆🧄,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期👅👙,带动A股迎来春季躁动行情👘👙。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看👚🍇,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。伊朗外交部大楼遭以军空袭市(shi)场展望:聚焦6.18陆家嘴论坛,A股(gu)上(shang)攻行情仍在路(lu)上。近期(qi)中美(mei)伦敦谈判进展符合市场预期(qi),但中(zhong)东地缘局势(shi)再次扰动全(quan)球风险偏好,A股短期(qi)跟随震荡(dang)调整。我们认为地缘(yuan)事(shi)件对国内而言更多是情绪上的短期(qi)冲击,影响A股的核心因素还(hai)是自身结构(gou)问题。近期沪深300风险溢价回落至4月以来最低水平,风(feng)险偏好进一步回升(sheng)还需要经济基本面或(huo)增量政策的持续发力,6.18陆家嘴论坛将成为重要政策观察窗口。本次论坛期(qi)间中央金融(rong)管理部门(men)将发布若干重大金融政策(ce),投资者对此抱(bao)有积极预期,有(you)望呵护股市风险偏好(hao),助力(li)A股“稳中有涨”。
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