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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节(jie)奏是(shi)获取超额收益的关键,而当前创新药、新消费等热(re)门主题可能已(yi)经阶段性见(jian)顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强基本面(mian)因素支(zhi)撑,但也不乏资(zi)金面(mian)驱动(dong)——部分欠配创新药的(de)资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪(xu)成为行情(qing)阶(jie)段性加速的重要力量,板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标(biao)的普涨,呈现出阶(jie)段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好(hao)低利率环境下创新药BD出海进入商业收(shou)获期,板块中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对(dui)于重视时间成本的投资者而言,在短期(qi)波动(dong)思维下(xia),板(ban)块的容错(cuo)率随着交易拥挤度提升开始(shi)下降,在(zai)“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择(ze)止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表(biao)明资金(jin)开始流出,选择性价比更高的方向。从近(jin)期算力通信、传(chuan)媒修复、AI端侧开始活跃等(deng)现象亦能够看出,部分资金已经有(you)意愿进行高(gao)切低。
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