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上述75只(zhi)权益产品中,指数类产(chan)品有20只,其中ETF及ETF联接基金(jin)有14只,4只一般(ban)被动指数(shu)产品以及2只指数增强产品。
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91啦丨国产丨精品|综合 维(wei)持(chi)年度策略观(guan)点(dian):牛(niu)市(shi)上半场(chang)金融再通(tong)胀,红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续(xu)维(wei)持年度(du)策略《再通胀牛市》看(kan)法,牛市上(shang)半场是金融再通胀,权益资产(chan)在流动性宽(kuan)松环境下估值抬升,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要(yao),打破“资产缩水-债务压力-消费收(shou)缩“的恶性(xing)循环。下(xia)半场是实物再通胀(zhang),实际利率下行与资产(chan)价格上行(xing)**借(jie)贷需求,资(zi)金通过信贷渠道从淤积的(de)金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀,剩余流动性宽松助力(li)小盘成长弹性释放,同时通胀(zhang)尚(shang)未回归,红利资产凭借稳定的自由现金流创造(zao)和分红能力占优。牛(niu)市上(shang)下半(ban)场的(de)切换重点在于(yu)通胀和EPS的(de)回归,在(zai)观测到PPI的显著修复之前,仍维持红利底仓+小盘成长的(de)哑铃型配置思路。看国家太空实验室内的工作日常这里我们分享一个判断中短(duan)期市场方向的视角:判断中短期市场,可适当降(jiang)低宏观分析权(quan)重,提升强势板块节(jie)奏判断的权重(zhong)。之所以这样,一(yi)方面是因为,稳定资本(ben)市场政(zheng)策为A股提(ti)供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方(fang)面,25年(nian)7月前、25年剩余时间以及2026年,宏观主要(yao)矛盾各(ge)不相同。25年7月前(qian)经(jing)济韧性主要来自于外需(xu)韧性;25年剩余时间可(ke)能外(wai)需(xu)回落,国内政策(ce)对冲重要性(xing)提升;2026年重(zhong)点(dian)看供需(xu)格局改善。后续宏观主要矛盾(dun)面临多次切换,目前不到能够发酵(jiao)稳定需求预(yu)期的阶段。这种(zhong)情况下,宏观变化推动市场上下行(xing)的空间都有限(xian)。短期市(shi)场节奏可(ke)能与领涨板块的节奏一致。
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