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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工(gong)、电力设备、电子等行业较A股估值(zhi)更低。从估值绝对水平(ping)来看,多年来港(gang)股持续低于A股,截至6/13,万得全(quan)A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数(shu)14.6倍,沪深300 12.7倍(bei),均显著高于恒生指(zhi)数10.6倍,对比(bi)成长(zhang)板块,创业板指当前(qian)PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对(dui)水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指(zhi)数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万(wan)得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲(chong)击(ji)的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分(fen)位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股(gu)的估值(zhi)溢价,其(qi)中汽车(che)(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电(dian)子(81%)AH估值溢价更高(gao),即港(gang)股相对A股更(geng)便宜。商贸零售(-43%)、家电(dian)(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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