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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月(yue)10日(ri)起,多家头部车企宣布低供应商(shang)支付账期(qi)统一缩短(duan)到60天以内,有助于(yu)缓解车企“内卷(juan)”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底(di)后均有(you)回(hui)暖(nuan),但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域(yu)来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其次是汽车电子电气系(xi)统、轮(lun)胎轮毂。下游整车和中上(shang)游零部件板块的(de)行业集中度分歧最(zui)近一(yi)次是在2022年开始快速拉大,乘(cheng)用车行(xing)业(ye)集中度趋稳并体现(xian)出安全壁垒,零部件(jian)集中度持续下滑、竞争环境进一步加(jia)剧。2024年(nian)以来乘用车板(ban)块的资本开支/折(zhe)旧摊销一度收缩,而零部(bu)件板(ban)块的开(kai)支(zhi)持续上行,供需格局进一步变差。此次(ci)整车环节向中(zhong)上游零部件的让利,对于缓(huan)解汽车产业链上下游格(ge)局的(de)利润分配和供需压力,意味着积(ji)极信(xin)号(hao),板块一度反弹,后续则要(yao)观(guan)察下半年汽车(che)行业“反内卷”的举措落地(di),预计会逐步(bu)延(yan)续回暖态势。
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