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欧美性猛交xxxx乱大交极品1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消(xiao)费+制造+周期,港股更(geng)偏科技互联网,受价格下行的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母(mu)净利润同比10.2%,显著高于全部A股(gu)的-3%,剔除金融后(hou)港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因(yin)我们认为A股业绩(ji)疲弱主(zhu)要受价格(ge)因素拖累,核(he)心在于A股的行业特征,从剔除金(jin)融的净利润占比来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药(yao)6%),制(zhi)造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这(zhe)些行业基本面受价(jia)格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比(bi)之下,港(gang)股(gu)除金融外,行(xing)业(ye)主要集中于(yu)周期(石化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通(tong)信12%),且更偏向(xiang)于互联(lian)网、信息服务等细分领域,包(bao)括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占(zhan)比(bi)不高,行业属性(xing)导致了(le)港股业绩受价格下行的影响(xiang)更小。历史上看,由于A股行(xing)业结构更偏(pian)传统经济,因此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往(wang)对应港股较A股(gu)业绩更优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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