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2025-06-25
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新兴市场：边际向上，但整体绝对表现可能(neng)有限，仍需要进行区域选择。利好因素包(bao)括：（1）政(zheng)策(ce)方面，政(zheng)策利(li)率或将继(ji)续下降，同时美联储(chu)可(ke)能在下半年降(jiang)息。美元走(zou)弱(ruo)；（2）贸易层面(mian)最坏的(de)消息可能已经过去并已(yi)被市(shi)场定价；（3）新兴(xing)市场也能受益于全球资(zi)金配置的(de)再平衡。挑战方面，一是下半年受政策不确定影响(xiang)，我们认为整体风(feng)险偏好的改善有限（新兴(xing)市场在(zai)风险偏好较高的环(huan)境下更为受益）；二是美债利率(lv)仍在较高水(shui)平(ping)。
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