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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占(zhan)优,美联储降息预期影响港(gang)股表现(xian)。20年末至21年(nian)初核心资产(chan)行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在(zai)美联储加息预期升(sheng)温的背景下(xia)持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股(gu)则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结(jie)构上电(dian)力(li)设备领涨,此外(wai)有色金属、煤炭、化工(gong)、钢铁等周期资源品受(shou)通胀上行(xing)影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业(ye)绩影响更大(da),21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年(nian)全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放(fang)大,是21年A、H行情分化的重要原因之(zhi)一。当前来看(kan),关注通胀(zhang)回归的节(jie)奏和幅度,若价格水(shui)平快速回升,A股业绩(ji)优势(shi)放大,有望相对港股走强,但短期(qi)概率不大(da)。此外,关注美(mei)联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对(dui)港股冲击更大,可(ke)能出现A股涨港(gang)股跌的分化收敛。德黑兰上空再次传出密集爆炸声
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🧡🍇🥭,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化😡,尤其港股表现更为强势😻,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后👙,核心资产泡沫破灭🥿🍇,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👠🍎,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨🩱🥕💝🍏,此外有色金属、煤炭🍑🥦💕🩲、化工👡👞👙🧅、钢铁等周期资源品受通胀上行影响💟🍊,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🥥🧡💯,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💋👢,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%🥬🥒,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🥑,是21年A🎒、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度🥑👜👙🍅🩳,若价格水平快速回升💔💌🧄,A股业绩优势放大,有望相对港股走强👿👗🩲,但短期概率不大🥒。此外👘🧄🥻👝🍎,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后🤬🥬🥒,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛💯💞。
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