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欧美性猛交XXXX乱大交3
2025-06-28
欧美性猛交XXXX乱大交3
分化中的收敛：通(tong)胀(zhang)回归A股(gu)较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年(nian)初核心资产行情进入白热化，尤其(qi)港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至(zhi)21/2的130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加(jia)息预期升温的背景下持(chi)续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新(xin)能源和通(tong)胀推动的资源(yuan)品行情下重启上行通(tong)道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨，此(ci)外有色金属、煤炭、化工、钢铁(tie)等(deng)周期资源品受通(tong)胀上行影响，同样涨幅居(ju)前，AH溢价(jia)指数从(cong)130升至149。由(you)于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响(xiang)更大(da)，21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从(cong)20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%，通胀回归带来A股(gu)相较港股业绩的优势放大(da)，是21年A、H行情(qing)分化的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水(shui)平快速回升(sheng)，A股业绩优势放大，有望相对港股走强，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期，若降息时点持续(xu)延后，海外流(liu)动性趋紧(jin)对港股冲击更大，可能出现A股涨港股(gu)跌的分(fen)化收敛。陈靖可 孙千
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