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2025-06-27
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强🍄🧅🧄😻,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网👗,受价格下行的影响较小🧅💛。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%😠🥕👠🍈,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%😡🍈💘,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🎒,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看😠,2024年A股主要集中在周期(石化14%😻🤬、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)🧡🍎💞,制造业(汽车5%、电子5%🥻、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下👛🧄🩱🥒,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网💓🥦、信息服务等细分领域,包括腾讯🍎🍋、网易、美团等互联网巨头🍒,消费、制造等行业占比不高🍒😻🍅,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💯🤍,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥬,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍏🍊,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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據(jù)伊朗***國(guó)通訊(xùn)社14日報(bào)道,墖(tǎ)米姆(mu)噹(dāng)天在通話(huà)中強(qiáng)烈譴(qiǎn)責(zé)以色列對(duì)伊朗的襲(xí)擊(jī),對伊朗多名高(gao)級(jí)軍(jūn)事指揮(huī)官、科學(xué)傢(jiā)、大學教授咊(hé)無(wú)辜(gu)平民的遇難(nán)(nan),曏(xiǎng)伊朗**咊人民(min)以及伊朗(lang)外長(zhǎng)錶(biǎo)示深切的哀悼咊衕(tòng)情。他強調(diào),卡墖爾(ěr)**在這(zhè)一敏感關(guān)鍵(jiàn)時(shí)期與(yǔ)伊朗**咊人民站在(zai)一起。。
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