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2025-06-26
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4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线,核(he)心因宏观因素扰动市场预期:1)关税冲击下中美(mei)摩(mo)擦(ca)存在(zai)进一步升级(ji)可(ke)能,致使市场风险偏好受挫;2)关税影响下国内经(jing)济承压,企业盈利复(fu)苏节奏趋缓(huan);3)地缘局势升温加剧市场不确(que)定性(xing);4)区别于第一轮科技重估逻辑,当(dang)前缺(que)乏能催化(hua)行情展开的新叙事。在这些因素(su)的扰动下(xia),市场预期偏弱,沪(hu)指超跌反(fan)弹后仅围绕(rao)关税冲击前位置(zhi)窄幅震荡,难(nan)以实现实质性突(tu)破;同时增量资金匮乏,一(yi)个直观的体现是融资余(yu)额未(wei)随指数修(xiu)复至关(guan)税冲击前的水平。因此,当前(qian)市场处于存量博弈的状态,表(biao)现(xian)相(xiang)对无序。而从短期来看,“电风扇”式的主题轮动仍将持续。
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