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激情欧美经典日韩

2025-06-28

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   欧美午夜理伦三级在线观看 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期😻🧡,港股更偏科技互联网💋👅💞,受价格下行的影响较小💗。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%👗👝,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💗,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍒,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%💯🩱🥦、医药6%),制造业(汽车5%💕💕🍉🩱🍄、电子5%🩳😠💘、电力设备4%)等🥝🩲,这些行业基本面受价格因素影响更大🩰🍌,价格下行压缩毛利🍎💯👅,进而影响盈利表现👛🍈🍑💘。相比之下💯,港股除金融外👄,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易👿、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高💔🧅🩳,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小👞🍎🥕。历史上看👿👜,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🤍💌,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👛👘💌,全部港股从-3%升至12%🧡🌽💌🍆,二者增速差从8pct降至-6pct👞👿。C罗父子肌肉同框照3、AH溢價(jià)收歛(hān)可(ke)能的三(san)種糢(mó)式:上漲(zhǎng)中的追(zhui)趕(gǎn)(gan),即A股、港股均漲,A股彈(dàn)性更大(14-15年、19年);分化中的收歛,即A股漲、港股跌(21年);下跌中的迴(huí)落,即A股、港股均跌,港(gang)股跌幅更深(23年、24年5-8月)。
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