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秋霞无码久久一区二区 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上(shang)涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准(zhun)降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投资者占比更高(gao),因此对流动性和(he)资金变化更为敏感(gan),AH溢价在上涨行(xing)情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛(niu)市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主要来(lai)自政策催化,包括货币宽松、地产(chan)放松、 “互联网+”产(chan)业政(zheng)策催化。其中(zhong)货(huo)币方面,14/11央行意外降息开启牛(niu)市(shi)行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次(ci)降息;地产方面(mian),14年6月开始地方陆续放松限(xian)购政策,14年(nian)9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报(bao)告》明确(que)将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下(xia)A股持续上(shang)涨(zhang),14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同(tong)期恒生指数涨幅仅18%,对(dui)应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美(mei)贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看(kan),18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向(xiang)宽信用的(de)传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融(rong)机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元(yuan),大幅超出市场预期(qi),带动(dong)A股迎(ying)来(lai)春季躁动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指(zhi)数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来(lai)看,要出现上涨中的收敛需观测到货币(bi)宽松加码,今年以来(lai)货币政策节奏上呈现(xian)“小步快跑”模式(shi),后续要关注(zhu)货币(bi)宽松的持(chi)续(xu)性,即降准降息的节奏和力度。张酸 反派综合来看,优乐赛在港股IPO的征程中(zhong),虽展现出业务增长和市场地位的优势,但在(zai)财务状况、客户依赖、市场竞争等(deng)方面存(cun)在诸(zhu)多风险。投资者在关(guan)注其发展潜(qian)力的同时,更应充分认识到这些潜在风险,谨慎做出投资决策。
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