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2025-06-27
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利利说:“到目(mu)前(qian)为止(zhi),我看到他(ta)在 G7 峰会上的做法是:寻(xun)找存在共同点的议题,不坚持推行不会有结果的议程,从而避免陷入失败(bai)。”
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一本色道久久综合狠狠躁篇3、投资(zi)者结构:港股机构投资者占比更(geng)高,外资占比更高,美国债(zhai)务风险扰(rao)动,美元走弱,外资(zi)寻求中国资产配置(zhi),港(gang)股较A股率先受(shou)益。截至2024Q4,A股投资者结(jie)构(gou)中散户(hu)占比66.7%,机(ji)构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度(du)更深,根据(ju)港交所披露(lu)的最(zui)新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比(bi)36%,海外个人投资者占比(bi)5%,外资占比超40%。高外资(zi)占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上(shang)看AH溢价指数与美元(yuan)走势高度相同,美元走弱时(shi)A股相对港股溢价下行,主因(yin)国际资(zi)本寻求中国(guo)资产配置,港股相比A股制度更为开放和便(bian)捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外(wai)资进入港股市(shi)场更便利,因此在外资加速流入(ru)中国权益市场时,港股往往较A股更(geng)为受益。今年以来市场对美(mei)国债务风险担忧持续升温,尤(you)其在特朗普公布对等关税(shui)后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入(ru)中国市(shi)场,港股(gu)凭借低估值、业绩改善、更开放的金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股(gu)占比越高,AH股溢价率越低(di)(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资(zi)持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以(yi)国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而(er)海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高(gao)达到18%。。
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