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2025-06-27

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   亚洲AV无码成人精品区狼人3、投资者结构:港股机构投资者占比更高(gao),外资占比更高,美(mei)国债务风(feng)险扰动,美元走(zou)弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年(nian)港股机(ji)构投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机(ji)构投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比(bi)超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影(ying)响,历史(shi)上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对(dui)港股溢价下行,主因国(guo)际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放(fang)和便(bian)捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在(zai)外(wai)资加速流入中国权益市场(chang)时(shi),港股往往较A股更为(wei)受益。今年以来(lai)市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对(dui)等关税后美元资(zi)产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低(di)估值、业(ye)绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准(zhun)确数据(ju),这里以国际(ji)中介机构持股比例估(gu)算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢(yi)价率(lv)也更(geng)高达到(dao)18%。。
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