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2025-06-26

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   欧美日韩一区二区三区色综合 风险提示:银行ETF被动跟踪中证银行指数,该指数基日为2004.12.31🤬🍋👜,发布于2013.7.15🍍。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议💗,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险🎒👜👜🍇,适宜平衡型(C3)及以上的投资者🍌🍍。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股🍊💞、评论🥥、预测、图表、指标😠😠🩰、理论🥔👚🥿👡、任何形式的表述等)均只作为参考🥬🥾🥝,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另💛👞🤬,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议🍇💓🍇,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资须谨慎🍊🤬。海上超级冷冻车是如何诞生的上涨中的追赶:货币(bi)超预期宽(kuan)松(song),A股在上涨中较港股弹性更大,当前货(huo)币“小步(bu)快跑”,关注后续降(jiang)准降息节(jie)奏及幅度(du)。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货(huo)币宽松区间,分别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催(cui)化下A股走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后,14年(nian)回调盘(pan)整(zheng),AH溢价指数从13年高点112降至14年(nian)7月89。之后的收(shou)敛主要来自政策(ce)催化,包括(kuo)货币(bi)宽松、地产放松、 “互(hu)联网+”产业政(zheng)策催化。其中货币方面,14/11央行意外降(jiang)息开启(qi)牛市行情后,15年上半年货(huo)币宽(kuan)松力度进(jin)一步增大(da),央行2、4月两(liang)次(ci)降准,3、5月两次(ci)降息;地产方(fang)面,14年6月(yue)开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行(xing)明确放松首套房认购标准(zhun);产业政策方面,3月两会上《**工(gong)作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一(yi)系列政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对(dui)应(ying)       AH溢价指数(shu)从89上行至(zhi)140。(2)19年初内外部环境(jing)转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动(dong)A股强势反弹。外部方(fang)面,得益于18/12中美两国(guo)领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩(mo)擦进入缓和阶段;内(nei)部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了(le)宽货币向宽信用的(de)传导,19/1央行两次(ci)全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社(she)融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动(dong)A股(gu)迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全(quan)A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看(kan),要出(chu)现上(shang)涨中的收(shou)敛需观测到货币宽松加码(ma),今年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑(pao)”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节(jie)奏和力度。
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