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视频一区久久手机在线分化中(zhong)的收(shou)敛(lian):通(tong)胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期(qi)影响港股表现。20年末至(zhi)21年(nian)初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在(zai)美(mei)联储加息预期升温的(de)背景下持续(xu)下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新(xin)能源和通胀推(tui)动的资(zi)源品行情下重(zhong)启上行通(tong)道,万得全A全年上(shang)涨9%,结构上电力(li)设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受(shou)通胀上行(xing)影响,同样涨(zhang)幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更(geng)大(da),21年(nian)PPI同比从(cong)-0.4%升(sheng)至(zhi)高点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润增速从20年3.4%大幅(fu)升(sheng)至21年的25%,港股21年全年净(jing)利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行(xing)情分化的重要原因之一。当(dang)前来看,关(guan)注(zhu)通胀回归的(de)节奏(zou)和幅度,若价格(ge)水平快(kuai)速(su)回升(sheng),A股业绩优势放大,有望相对港股(gu)走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时(shi)点持续延后,海外流动性趋(qu)紧对港(gang)股冲击(ji)更大,可能出现A股涨港股(gu)跌(die)的分化收敛。。
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