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2025-06-25
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华福证券分析师周欣然(ran)认为,比之历史上石油危机期间(jian),当前美联(lian)储的货币政(zheng)策框架已经更加成熟(shu),在供(gong)给收缩(suo)冲击的过(guo)程中,供(gong)给侧对总产出(chu)水平(ping)形成更强的约束,经济增速主(zhu)要由供给收缩的幅度而不是(shi)调(diao)控总需求的货币政策所决定,稳定通胀预期才是货(huo)币(bi)政策的(de)首要(yao)任务。
中文有码无码 华福(fu)证(zheng)券分(fen)析师周欣然认为,比之历史上石油危(wei)机期间,当前(qian)美联储的货币政策框架已经更加成熟,在(zai)供给收缩冲击的过程中,供给侧对总产出水平形(xing)成更强的约(yue)束,经济增速主要由供给收缩的幅度而不是调控总需求的货币(bi)政策所(suo)决定,稳定通胀预期才是货币政策的首要任务。百岁老红军王均逝世,捐献遗体 这里我们分享一个判(pan)断中短期市场方向(xiang)的视角:判断中短(duan)期市场(chang),可(ke)适当(dang)降低宏观分析权(quan)重,提升(sheng)强(qiang)势板块(kuai)节奏判断的权重。之所以这样,一方面(mian)是因为,稳(wen)定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔(ge)离墙”。另一方面,25年(nian)7月前、25年剩余(yu)时间以(yi)及2026年,宏观主要矛盾各不(bu)相同。25年7月前经济韧(ren)性主(zhu)要来(lai)自于外需韧性;25年(nian)剩余(yu)时(shi)间可能外需(xu)回落,国内政策对冲重要性提升;2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面(mian)临多次切换,目前不到能够发酵(jiao)稳定需(xu)求预期的(de)阶段。这种情(qing)况下,宏(hong)观变化推动市场上下行的空(kong)间都有限。短期(qi)市场(chang)节奏可能与领涨板块(kuai)的节奏一致。
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