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2025-06-27
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行业配置(zhi):维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面(mian),在通胀尚未回归,价格低位运行的(de)背景下(xia),前端的收入和利(li)润难以保证,但自由现金流充沛(pei)的企业,既可以延续其分红(hong)表现,也可以通过自由现金(jin)流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具(ju)体方向提供(gong)三个视角:①稳定视(shi)角下,关注盈利和分(fen)红(hong)稳健的银行(xing);受益(yi)于长久期价(jia)值和改革红利推升估值弹(dan)性的港口、公路;补贴政策推动下,兼(jian)具高股息+内销经营基本面延续改善的白电(dian)龙头。②改(gai)善视(shi)角下,关注受去库存和(he)需求复苏支撑(cheng)的工业金属(shu);预期走出底部,高分红保障+经营稳健的(de)白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币(bi)宽松扩张剩余流(liu)动性(xing),小盘成长行(xing)情或将进一(yi)步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社(she)融存(cun)量(剔除股权融资和**债(zhai)券)同比(bi))触(chu)底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两(liang)项支持资本市场的货币政(zheng)策工具(ju)、支持中(zhong)央汇金公司发挥好类“平准基金”两项(xiang)政策支持股市流动性,当下(xia)的小盘成长行情或将(jiang)进一(yi)步加强,而(er)本身弹(dan)性更大(da)的北交所(涨停限制30%,下同)和科(ke)创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括(kuo)电子(zi)(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数(shu)据库、操作(zuo)系统)、能源化工(新疆煤(mei)化工+新材料)、通信(算力服务(wu)+卫(wei)星通信)。美记:KCP会回春 科安能顶莫兰特 选秀权用来换球员 应该都是好事
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