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2025-06-25
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亚洲 欧美 韩日 精品 行业(ye)配置:维(wei)持哑(ya)铃(ling)配置思路,红利底(di)仓+小盘成(cheng)长。红利方面,在通(tong)胀尚未回归(gui),价格低(di)位运行的背景(jing)下(xia),前端(duan)的收入和利(li)润难以保证,但自由现金流(liu)充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转(zhuan)化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成(cheng)长性。具体(ti)方向提供三(san)个视角:①稳定视角下,关注盈利和(he)分红稳健的银(yin)行;受益(yi)于长久期价值和改革(ge)红利推升估(gu)值弹性的港口、公(gong)路;补贴政策推动下,兼(jian)具高(gao)股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头(tou)。②改善视角下(xia),关注(zhu)受去库(ku)存和需(xu)求复苏支撑的工业金属;预期走出底(di)部,高分红保障+经营稳健的(de)白酒(jiu)。③进攻(gong)弹性视角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成(cheng)长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成(cheng)长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比(bi)-社融存(cun)量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续(xu)回升,截(jie)至25/5已(yi)上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场(chang)的货币政策工具、支持中央汇(hui)金公司(si)发挥好(hao)类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘(pan)成长(zhang)行(xing)情(qing)或将进一步(bu)加强,而本(ben)身弹性更大的北交所(suo)(涨停限制(zhi)30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或(huo)表现出更大的(de)优势。行(xing)业关注自主可控,包括(kuo)电子(算力、半导(dao)体设(she)备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化(hua)工(新疆(jiang)煤化工+新材(cai)料)、通信(算(suan)力(li)服务+卫星通信)。荔枝价格大跌何傑(jié)稱(chēng)(cheng),據(jù)悉(xi)深圳相關(guān)部門(mén)正在製定相關(guan)上市槼(guī)則(zé),有朢(wàng)試(shì)點(diǎn)紅(hóng)籌(chóu)股二次上市(即H+A),將(jiāng)爲(wèi)(wei)科創(chuàng)企業(yè)提供(gong)更加便捷高傚(xiào)的(de)上市渠道。
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