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2025-06-24
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4 月以(yi)来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线,核心因宏观因素扰动市场预期:1)关税冲击(ji)下中美摩擦存在进一步(bu)升级可能,致使市场风险偏好受挫;2)关税影(ying)响下(xia)国内经济承压,企业盈利复(fu)苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场不(bu)确定性;4)区别于第一轮科技重(zhong)估逻辑,当前缺乏(fa)能催化行(xing)情展开的新叙事。在这些因素的扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后(hou)仅围绕关税冲(chong)击前位置窄幅震荡,难以实现(xian)实质(zhi)性突(tu)破;同时增量资金匮(kui)乏,一个直观的体(ti)现(xian)是融资余额未随指(zhi)数修复至关(guan)税(shui)冲击前(qian)的水平。因此,当前市场处于存量博弈的状态(tai),表现相对(dui)无序。而从短(duan)期来(lai)看,“电(dian)风扇”式的主题轮动仍将持续。
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