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3、投资者结构:港股机构投资(zi)者占比更高(gao),外资占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美(mei)元走弱,外(wai)资(zi)寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资(zi)者占(zhan)比1/3左右,其中外(wai)资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最(zui)新数据(ju),2020年港股机构(gou)投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机构(gou)投资(zi)者占比36%,海(hai)外个人投资者(zhe)占比(bi)5%,外资占比超40%。高外资占比也(ye)导致港股相比(bi)A股更易受(shou)海外(wai)影响,历史上看AH溢价指(zhi)数(shu)与美(mei)元走势高度相同,美元走弱时A股相(xiang)对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产(chan)配(pei)置,港股(gu)相比A股制度更为开放和便捷(jie),由于没有(you)外(wai)汇(hui)管(guan)制,监管规(gui)则(ze)与国(guo)际接轨(gui),外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入(ru)中国权益市场时,港股往往较A股更为受(shou)益。今年以来市场对美国债务风(feng)险担(dan)忧持(chi)续升温(wen),尤其(qi)在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场,港股凭借低(di)估值、业绩(ji)改善、更开放(fang)的金融(rong)体制率先(xian)受益。从个股(gu)层面来看(kan),同时在A、H上市的(de)企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(di)(图表13)。典(dian)型如家电行业中,美的集团外资持股占比(bi)68%(由于无法获取准确数据,这里(li)以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢(yi)价率也更高达到(dao)18%。伊朗高官继任者收到“死亡通知”
3🍏🩱、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%👿🧡,机构投资者占比1/3左右😻😠🧄,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%💟🤍🍎👞,其中海外机构投资者占比36%💗,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行🍏👞,主因国际资本寻求中国资产配置👛🎒,港股相比A股制度更为开放和便捷🍄👙,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利🥑🧅🍇,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👛,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益🥬。从个股层面来看👅🥑🥝👡,同时在A、H上市的企业💓,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%🍋。
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