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久久精品久久久久观看99水蜜桃 分化中的收(shou)敛:通胀回归A股较港股业绩占优(you),美联储降息预期影(ying)响港(gang)股表(biao)现。20年末至21年初核(he)心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强(qiang)势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的(de)130。而在21年春节后,核心资(zi)产(chan)泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持(chi)续下(xia)跌,恒生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上(shang)涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金(jin)属、煤炭、化工、钢铁等周期(qi)资(zi)源品(pin)受通胀上行(xing)影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升(sheng)至149。由于行业属性导致通胀(zhang)环境对A股业绩影响(xiang)更(geng)大(da),21年PPI同比从-0.4%升至高(gao)点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润增速从20年3.4%大幅升(sheng)至(zhi)21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相(xiang)较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化(hua)的重要原因之一。当前来(lai)看,关注通胀回归的(de)节奏(zou)和幅度,若(ruo)价(jia)格水平快速回升,A股业绩优(you)势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海(hai)外(wai)流动性趋紧对港股(gu)冲击(ji)更大,可(ke)能出(chu)现A股涨港股跌的分化收敛(lian)。美国多地爆发大规模****数据(ju)显示,2024年,深圳国(guo)家高新技术(shu)企业超2.5万家、专(zhuan)精特新“小巨人”企业(ye)1025家,战略性新(xin)兴产业增加(jia)值占GDP比(bi)重达42.3%,全社会研发投入占GDP比重达6.46%(仅次(ci)于北京),其(qi)中企业研发投入占全社会研发投(tou)入比重达94.9%、总量居(ju)全国第一;新能源汽车、人工智能、机器人(ren)、电化学储能、低空与空天等新兴产业蓬勃(bo)发展,新能源汽车产量(liang)跃居全国城市首位。
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