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2025-06-27
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我们相信行业增速将在2025年恢(hui)复到长期CAGR +4%，略快于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益于大(da)选不(bu)确定性解除，叠加美联储(chu)降息周期(qi)，消费者信心有望修复，消费信贷(dai)有望进(jin)一步扩张；2）大(da)中华区（+5%）或受益于一(yi)系列经济**举措，以及(ji)财富效(xiao)应。东南亚（+3%）受中产阶级扩容所驱动；3）日本（+1%）在经历了2024年日元贬值所带(dai)来的昙花一现的入境游客消费高速增长后，由于日元升值和高基数压力，增长(zhang)或较为乏力。韩国（+2%）在经历疫情期间高增长后(hou)增速亦将明(ming)显放(fang)缓；4）西欧（+3%）或(huo)在通胀压力减缓、欧洲各央行持续降息后，出现本地消费复苏，另亚洲(zhou)赴欧洲游客人次及消费额尚有(you)进(jin)一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主要由中东地区零售业(ye)放松(song)对外(wai)资限(xian)制、印度孟买等城市高端购物中心的兴建所驱(qu)动。
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