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2025-06-25
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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切(qie)低节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题(ti)可能已经阶段(duan)性见顶。以(yi)创新药为例,近(jin)期板块的走强固然存在强基本面因素(su)支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠(qian)配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎也(ye)从最初的核心标的上涨到(dao)低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收(shou)获(huo)期,板块中枢上移,基本面优(you)质(zhi)的(de)创新药标的将获得显(xian)著(zhu)超额。但(dan)对于重视时间(jian)成本的投资(zi)者而言,在短期波动思(si)维下,板块的容错率(lv)随着交易拥挤度提升开(kai)始下降,在(zai)“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择(ze)止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表(biao)明资金开始流(liu)出(chu),选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧(ce)开始活跃等现象亦能够看出(chu),部分资金已经有意(yi)愿进行(xing)高切低。
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