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久久久久国产成人精品亚洲综合 下跌中的回落:美元走强,外(wai)资流出,高外资持股占比的港股较A股(gu)跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股(gu)均下(xia)跌的行情中收敛有两次典型(xing)案例,分别为23年和24年5-8月。背(bei)后原(yuan)因类似(shi),均为强美(mei)元之下,外资加速流出中国资(zi)产,而外资占比更高(gao)的港股相比A股受影响更大,跌幅更深(shen)。(1)23年美(mei)联储处(chu)于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升(sheng)至107,10年(nian)期美债收益率从3.3%升至(zhi)4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加(jia)速流出,外资流出对外资持股占比更高(gao)的港(gang)股冲击更大,23年恒生(sheng)指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数(shu)从(cong)129升至151。(2)24年美(mei)国通胀持续高位,美(mei)联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预(yu)期下美元指(zhi)数和美债(zhai)利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从(cong)133升至151。当前来看,美元短期(qi)走(zou)强概率不大(da),若三季度美丽(li)大法案提高美国债务(wu)上(shang)限落地,预计将(jiang)在未来10年增加3.3万亿美元(yuan)的美国债务,这意味着美国公(gong)共债务(wu)与GDP之比将从2024年(nian)的98%大幅增加至125%。且(qie)基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求(qiu),可能(neng)出现美债大幅增发的情(qing)况(kuang),市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱(ruo)。还得是我爸恒生(sheng)科技指(zhi)数当前估值水平处于历史低位(wei),具备较强的(de)估值修复(fu)潜力。随着(zhe)南向资金持续加仓,2025年1月单月净买入额(e)突破1250亿港元,创下近四(si)年(nian)新高,市场流动性得到(dao)明显改善。
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