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在(zai)“电风扇”式的轮(lun)动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而(er)当前创新药、新消费(fei)等热门主题可(ke)能已经阶段性(xing)见顶。以创新药为例,近(jin)期板块的(de)走(zou)强固然存(cun)在强基本面因素支撑(cheng),但也不(bu)乏资金(jin)面驱动——部分欠配创新(xin)药的资金产生踏空焦(jiao)虑,“FOMO”情绪成(cheng)为行情阶段性加速的重要(yao)力量,板块演绎也从最初(chu)的(de)核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的(de)普涨,呈现出阶段性见顶的信(xin)号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境(jing)下创新药(yao)BD出海进(jin)入商业收获期,板(ban)块(kuai)中枢上移,基本面优(you)质的创新药标的将获得显著(zhu)超(chao)额(e)。但对(dui)于重视时(shi)间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板(ban)块的容错率随着(zhe)交易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利(li)果实”的心态下,部分资金逐渐选择(ze)止盈。同(tong)时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明资(zi)金开(kai)始流出,选择性价比更高的(de)方向。从近期算力(li)通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦(yi)能够看出,部分资金已经有(you)意愿进行高切低。
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