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上涨中的追赶:货币超预期宽松👢🤍,A股在上涨中较港股弹性更大💋🍓,当前货币“小步快跑”👚,关注后续降准降息节奏及幅度👿👠😠🩳。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🥒🎒💯,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年💝🩳👞😠。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👠🤬。A股经历13年TMT牛市后🥦,14年回调盘整💖🩰,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🍓🍍🤍,包括货币宽松🩲👛💓👘、地产放松🥦、 “互联网+”产业政策催化💌🥭。其中货币方面👛🍋,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍍🍍,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3💋🍓😻🎒😈、5月两次降息👝;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍍💯;产业政策方面💯,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140👄🍑🩳。(2)19年初内外部环境转好👢👗👝,宽货币+宽信用💞🍉🥾,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🤍🍅🧄👛,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年💘😈,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🧅🍍,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15💞👘🍅,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👠,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🍒。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%😠🥾👗🍄,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍑💖🍇🍍,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🍇💖。男子秀连云港球衣 苏州老婆勒令脱掉
上涨中的追赶:货币超预期宽松😻💝,A股在上涨中较港股弹性更大👜💋,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度💘👄🍅。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍏🍌🥻💖,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🧄,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🥿、地产放松👡🧄💔、 “互联网+”产业政策催化💔💞。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🍏💕🥒、4月两次降准👙,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🧅💖🍓,14/7-15/6万得全A涨超200%🥭,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好👘👜🥒🩲,宽货币+宽信用🍌💌👿🥒🥔,流动性宽松推动A股强势反弹🍉。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👢👚,进入2019年💞👅,中美贸易摩擦进入缓和阶段💯👙🧡🌽;内部来看👄👘💕,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🎒,推动了宽货币向宽信用的传导💔👢🍈,19/1央行两次全面降准🌽,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🧅,大幅超出市场预期🥭,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🍈。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍒,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度💗🥕。
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