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2、估值:港(gang)股更便宜,结构(gou)上汽车、军工、电力设备、电子等行业较(jiao)A股估值更(geng)低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下(xia)同)19.3倍(bei),上(shang)证指数14.6倍(bei),沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对(dui)比(bi)成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科(ke)技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低(di)位(wei)。年初恒生指数(shu)PE 8.7倍,处近10年12%分位(wei),同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月(yue)初经历关税冲(chong)击的下(xia)跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取(qu)同在A、H两地上市的公司,通(tong)过(guo)整体法计(ji)算行业(ye)PE,并以(yi)“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对(dui)港股的(de)估值溢价,其中(zhong)汽(qi)车(che)(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值(zhi)溢价更(geng)高,即港股相对A股更便宜。商贸(mao)零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢(yi)价较低。
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