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日韩欧美一区二区精品永久福利 其二,黄金出现加速上涨,突破3400美元/盎司。中东冲(chong)突升(sheng)级不(bu)仅限于原油供应风险,全球金融(rong)市场波动急剧攀升,黄(huang)金(jin)作为核(he)心避险资产的关注度(du)再度提升。大V:以色列断了伊朗退路 上涨中(zhong)的追赶:货币超预期(qi)宽(kuan)松,A股在上涨中较港股弹性更大,当(dang)前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度(du)。由于A股较(jiao)港股散户(hu)投资者占比更高,因此对流动(dong)性和资(zi)金(jin)变化更为(wei)敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区(qu)间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要(yao)来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调(diao)盘整,AH溢价指数从13年高点112降(jiang)至14年(nian)7月89。之后的收(shou)敛主要来(lai)自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政(zheng)策催化。其中货币方面,14/11央行意外(wai)降(jiang)息开(kai)启牛市行情后(hou),15年上半年货币宽松(song)力度进(jin)一步增大,央行2、4月两(liang)次降准,3、5月(yue)两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限(xian)购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产(chan)业(ye)政策方面,3月两会上《**工作报告》明确(que)将制(zhi)定“互联网+”行动计(ji)划列为全年工作重点。一(yi)系列政策催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万(wan)得全A涨超(chao)200%,同期恒生指数涨幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动(dong)A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中美两国领导人在G20的会(hui)面,进入(ru)2019年,中美贸易摩擦进入缓(huan)和阶段;内(nei)部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信(xin)心,推动了宽(kuan)货(huo)币向宽信用的传导,19/1央行两次全(quan)面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带(dai)动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现(xian)上涨中的收敛需(xu)观测到货(huo)币(bi)宽松(song)加码,今年以来货币政策节奏(zou)上(shang)呈现“小步快跑”模式(shi),后续要关(guan)注(zhu)货币(bi)宽松的持续性,即降准降息的节(jie)奏和力度(du)。
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