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日本免费一二区 1、基本面(mian):港股较A股业绩增速更强(qiang),A股消费+制造+周期(qi),港股更偏科技互联网,受价格(ge)下行的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速(su)显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因(yin)我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于(yu)A股的行业特征,从剔(ti)除金融(rong)的净利润占比来看(kan),2024年A股主要集中(zhong)在(zai)周期(石(shi)化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子(zi)5%、电力设备4%)等,这(zhe)些行业基本(ben)面(mian)受(shou)价格因素影(ying)响更大,价格下行压缩(suo)毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除(chu)金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传(chuan)媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等(deng)细分领域(yu),包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业(ye)占比不高,行业属性导致了港股业(ye)绩受价格(ge)下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济(ji),因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩(ji)更优,典(dian)型如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。伊朗官员:严肃考虑封锁霍尔木兹海峡银行后市还有(you)多(duo)少空间?首先,机构整体展望乐观。中信证券表示,宏观不确定性仍存,在此背景下低波板块具有(you)配置(zhi)价值,银行相对于(yu)大部分行业而言(yan),基本面具备相对稳健特征,相对价值(zhi)显著。
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